外資正在重新定價(jià)中國(guó)資產(chǎn)。

　　據(jù)彭博社最新報(bào)道，全球基金正在積極購入中國(guó)股票，已連續(xù)第2個(gè)月凈買入中國(guó)電線電纜設(shè)備的股票。其中，挪威的Skagen AS以及美國(guó)的Boston Partners兩家全球基金近幾個(gè)月來大舉增持了A股、港股相關(guān)股票，增持的理由是，相關(guān)股票估值低，且金融和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)顯著降低以及企業(yè)盈利的改善。

　　種種跡象表明，外資正持續(xù)跑步進(jìn)場(chǎng)凈買入。截至3月19日，北向資金年內(nèi)凈買入金額達(dá)664.3億元，已超過2023年全年的437億元凈買入額。多家外資機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)格局正在發(fā)生積極變化，加之市場(chǎng)估值處于歷史低點(diǎn)，中國(guó)資產(chǎn)投資機(jī)遇凸顯。

　　另據(jù)美國(guó)銀行最新發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，投資者的情緒極度樂觀，他們正在大肆搶購歐洲和新興市場(chǎng)的股票。美銀策略師Michael Hartnett表示，投資者對(duì)歐洲市場(chǎng)股票的配置出現(xiàn)了自2020年6月以來的最大增幅；對(duì)新興市場(chǎng)股票的配置更是出現(xiàn)了自2017年4月以來的最大增幅。

　　突傳利好

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日，彭博社報(bào)道，全球基金正在積極購入中國(guó)股票，最新數(shù)據(jù)顯示，全球基金已連續(xù)第2個(gè)月凈買入中國(guó)股票，外資機(jī)構(gòu)紛紛押注中國(guó)資產(chǎn)即將迎來更加樂觀的前景。

　　報(bào)道稱，挪威的Skagen AS以及美國(guó)的Boston Partners兩家全球基金就是典型代表。近幾個(gè)月來，這兩家外資機(jī)構(gòu)大舉增持A股港股上市股票，增持的理由是，相關(guān)股票估值低，且金融和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)顯著降低以及企業(yè)盈利的改善。

　　其中，Skagen AS新興市場(chǎng)基金投資組合經(jīng)理Fredrik Bjelland表示，投資人因?yàn)閾?dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)而對(duì)中國(guó)股票更加挑剔，且恐懼和誤解加上大資金動(dòng)向加劇了不安。但當(dāng)這種情緒達(dá)到最極端之時(shí)，就意味著是時(shí)候買入了。

　　他補(bǔ)充稱，實(shí)際上投資者最擔(dān)心的事情已經(jīng)過去，且該市場(chǎng)上的股票估值很低，增量風(fēng)險(xiǎn)也隨之降低。

　　Bjelland進(jìn)一步透露，目前中國(guó)內(nèi)地和香港的股票現(xiàn)占Skagen AS新興市場(chǎng)基金份額的32%，比去年9月的28%明顯上升，且高于MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中中國(guó)股票的26%權(quán)重。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，Skagen AS的新興市場(chǎng)基金在2023年、今年分別跑贏了87%、91%的同行。值得一提的是，目前其投資組合中最大持股股票是中國(guó)石油巨頭――中國(guó)海洋石油，該股股價(jià)在本月早些時(shí)候一度創(chuàng)出歷史新高。

　　另外，美國(guó)Boston Partners的基金經(jīng)理David Kim表示，他在財(cái)報(bào)中看到了一些強(qiáng)勁的信號(hào)。隨著整個(gè)中國(guó)股市的估值下降，這讓一些業(yè)務(wù)基本面較強(qiáng)的公司看起來很有吸引力。

　　Kim管理的基金持續(xù)增持京東的股票，理由是，京東的盈利勢(shì)頭良好。同時(shí)，Kim還押注了龍湖集團(tuán)，他表示，該房地產(chǎn)開發(fā)商的非住宅物業(yè)部門被明顯低估。

　　截至今年2月底，Boston Partners持有的中國(guó)內(nèi)地和香港股票占到其新興市場(chǎng)投資組合比例的47.5%，較六個(gè)月前翻了一倍。

　　除了上述兩家機(jī)構(gòu)外，先鋒領(lǐng)航、M&G等在內(nèi)的國(guó)際知名機(jī)構(gòu)也正在加碼中國(guó)股市。

　　Gavekal集團(tuán)的聯(lián)合創(chuàng)始人Charles Gave今年初在一份報(bào)告中表示，中國(guó)股市現(xiàn)在提供了全球最具價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。

　　持續(xù)爆買

　　種種跡象表明，外資正持續(xù)跑步進(jìn)場(chǎng)凈買入。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，北向資金年內(nèi)凈買入金額達(dá)664.32億元，已超過2023年全年的437億元凈買入額。其中，北向資金在今年2月的凈買入額高達(dá)607.44億元，創(chuàng)下近一年單月凈買入額新高。

　　興業(yè)證券近日發(fā)布研報(bào)顯示，今年2月，外資實(shí)現(xiàn)過去7個(gè)月以來首次月度凈流入，成為市場(chǎng)近期主要的增量資金。拆分外資結(jié)構(gòu)來看，外資配置盤在今年2月累計(jì)加倉近260億元。

　　此外，境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)人民幣債券資產(chǎn)也青睞有加，持續(xù)增持。

　　3月15日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，今年2月份，外資凈增持境內(nèi)債券達(dá)111億美元（約合人民幣800億元），繼續(xù)處于較高水平。這是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第6個(gè)月增持人民幣債券。

　　總體來看，當(dāng)前外資正在重新定價(jià)中國(guó)資產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，多家外資機(jī)構(gòu)均表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)格局正在發(fā)生積極變化，加之市場(chǎng)估值處于歷史低點(diǎn)，中國(guó)資產(chǎn)投資機(jī)遇凸顯。

　　其中，摩根士丹利稱，從整體而言，A股市場(chǎng)格局已經(jīng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)的壓制作用要弱于去年，市場(chǎng)對(duì)邊際改善將更加敏感，賺錢效應(yīng)有望顯著增強(qiáng)。

　　高盛也在近期發(fā)布的研報(bào)中稱，中國(guó)已持續(xù)加強(qiáng)上市公司股東派息和回購、投資者保護(hù)以及與市場(chǎng)參與者的溝通，給予中國(guó)A股“高配”評(píng)級(jí)、H股“中性”評(píng)級(jí)。

　　高盛還預(yù)計(jì)，2024年MSCI中國(guó)指數(shù)（明晟中國(guó)指數(shù)）和滬深300指數(shù)的預(yù)期收益為10%，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)為8%到10%。

　　“極度樂觀”

　　美東時(shí)間3月19日，美國(guó)銀行最新發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，投資者的情緒極度樂觀，他們正在大肆搶購歐洲和新興市場(chǎng)的股票，甚至選擇“犧牲”了美國(guó)科技股。

　　調(diào)查顯示，隨著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)消退，基金經(jīng)理對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期上升至兩年高位，“風(fēng)險(xiǎn)偏好”升至2021年11月以來的最高水平，他們正在尋求擴(kuò)大全球敞口。

　　以Michael Hartnett為首的美銀策略師表示，投資者對(duì)歐洲股票的配置出現(xiàn)了自2020年6月以來的最大增幅；對(duì)新興市場(chǎng)股票的配置出現(xiàn)了自2017年4月以來的最大增幅。

　　在最新的調(diào)查中，這種風(fēng)險(xiǎn)偏好提升是以美國(guó)股市、科技股和非必需消費(fèi)品板塊的損失為代價(jià)的。

　　美銀的最新調(diào)查顯示，40%的受訪者預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月美債收益率將下降，這一比例低于2023年12月的62%；通脹被視為市場(chǎng)最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，而在去年12月，全球經(jīng)濟(jì)衰退被視為最大的危險(xiǎn)。

　　接下來，市場(chǎng)將面臨美聯(lián)儲(chǔ)決議沖擊，預(yù)計(jì)決策者可能會(huì)修改預(yù)測(cè)利率路徑的點(diǎn)陣圖，今年預(yù)期降息次數(shù)將少于三次，決策者們還可能上調(diào)對(duì)長(zhǎng)期利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)。