全球銅供應(yīng)量將回升,國內(nèi)銅下游需求將繼續(xù)放緩。
閱歷3月初的急速大幅回落之后,近期銅價(jià)呈現(xiàn)寬幅振動(dòng)格式。
從基本面與技術(shù)面來看,銅價(jià)中長線空頭趨勢依然保持完好,戰(zhàn)略空單可繼續(xù)持有。
全球經(jīng)濟(jì)下行危險(xiǎn)猶存3月初以來,全球宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)新的變化:一是,雖然美國的制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)反彈格式,但從整體而言,美國經(jīng)濟(jì)仍然面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE帶來的負(fù)面影響,繼續(xù)復(fù)蘇之勢料難繼續(xù);二是,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)除了將面對(duì)烏克蘭局勢變化帶來的負(fù)面影響之外,還將面對(duì)各成員國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平不一的問題,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在歐債危機(jī)仍未根除與烏克蘭復(fù)雜局勢的雙重壓力下將呈現(xiàn)再度疲軟危險(xiǎn);三是,中國經(jīng)濟(jì)仍面對(duì)許多不可控的危險(xiǎn),其間房地產(chǎn)市場危險(xiǎn)會(huì)間接影響地方債的安全。
總體來看,全球經(jīng)濟(jì)下行危險(xiǎn)猶存。
銅供應(yīng)過剩量將再度回升雖然今年以來全球銅礦的產(chǎn)出量受印尼出口禁令等因素影響小幅回落,特別是自由港印尼銅礦的產(chǎn)出量回落至正常值的一半,然后緩解了市場對(duì)銅供應(yīng)過剩的憂慮情緒,但是我們估計(jì),全球銅供應(yīng)量將呈現(xiàn)大幅回升之勢。
這一結(jié)論主要基于以下三方面:一是,蒙古礦業(yè)部長表明,將在今年4月的春季會(huì)議上取消禁止發(fā)放新礦勘探許可證的禁令,并尋求解決奧尤陶勒蓋銅金礦僵局的辦法,這將使得全球銅供應(yīng)量大幅回升;二是,贊比亞礦業(yè)部長宣稱今年將其銅產(chǎn)值提升至90萬噸,較2013年產(chǎn)值提高10%;三是,秘魯?shù)奈鍌€(gè)銅礦將在2016年前相繼投入運(yùn)營,其產(chǎn)能將從當(dāng)前的130萬噸提升至260萬噸,整整提高一倍。
綜合來看,此前市場對(duì)于過剩量縮減的樂觀情緒將減弱。
國內(nèi)融資銅需求回落據(jù)海關(guān)總署公布的很新數(shù)據(jù),今年2月我國精銅、廢銅與未鍛造銅
裁線機(jī)及銅材的進(jìn)口量均較1月呈現(xiàn)大幅回落。
這除了有春節(jié)假日的影響之外,還與國內(nèi)下游消費(fèi)繼續(xù)疲軟、銀行間拆借利率與質(zhì)押利率大幅回落導(dǎo)致融資銅需求急速回落有關(guān)。